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破產法修訂草案提請審議，債券市場違約處置法制化程度迎來重大升級

2025年9月8日企業破產法修訂草案首次提請十四屆全國人大常委會第十七次會議審議，此次修訂不僅回應了多年來市場反映的突出問題，更從法律層面為債券市場的健康發展提供了有力保障，通過優化破產訴訟違約處置方式、增強投資人保護、建立信息披露制度、創新跨境處置機制等措施，為推動債券市場高質量發展提供了法治保障

2025年CMBS/CMBN和類REITS存續期研究——發行活躍，資產類別多樣化，多層次REITs市場穩步構建

在盤活存量資產、降負債等需求以及構建多層次REITs市場政策等因素驅動下，2025年CMBS/CMBN和類REITs發行市場保持良好勢頭，發行利率保持低位，底層資產類別進一步擴充，融資主體以地方國企和城投企業為主，區域差異化明顯。本文就2025年交易所及銀行間市場CMBS/CMBN和類REITS發行

綠色金融政策持續發力，我國綠債市場蓬勃發展?——綠色債券2025半年度市場觀察

2025上半年，我國綠色金融體系建設邁上新臺階，制度框架持續健全，綠色標準日趨統一，國際化合作實現新突破，政策紅利下綠色債券市場呈現快速增長態勢。綠色債券市場將在日益完善的制度體系驅動下持續擴容，國際化程度有望進一步深化。

《新型儲能規模化建設專項行動方案（2025—2027年）》政策解讀

《新型儲能規模化建設專項行動方案（2025—2027年）》以“規模化”為主線，以“市場化”為路徑，以“安全化”為底線，為新型儲能產業提供了未來三年的清晰路線圖。隨著三年攻堅期的推進，儲能將從“錦上添花”走向“不可或缺”，利好具備技術實力、規模優勢、資源儲備的制造商和運營商。

商業銀行個人貸款發展瓶頸：業務拓展與資產處置的雙重挑戰

近年來，我國商業銀行個人貸款資產質量下行趨勢凸顯，本文基于個人貸款業務宏觀數據以及樣本商業銀行微觀數據系統分析了商業銀行個人貸款的規模與結構變化、資產質量演變、風險成因與暴露機制，以及風險管控與不良處置方式，旨在為商業銀行突破當前瓶頸提供實踐參考。

長周期下城投企業財務表現追蹤--政策成效顯著，加杠桿進程中斷

本文選取2015－2024年及2025年上半年財務數據完整的1114家樣本城投企業，發現樣本城投企業指標表現依據監管力度的強弱進行動態調整，趨同和分化趨勢并存。2024年以來，樣本城投企業全部債務增速已步入“低位企穩”通道；2024年底樣本城投企業杠桿水平首次下降，加杠桿進程中斷，政策成效顯著。

備位服務機構在資產證券化領域的重要性研究

在國際成熟的資產證券化市場中，備位服務機構在ABS項目中起著風險控制、信用評級提升和現金流穩定保障等重要作用。其存在不僅能增強投資者信心，還能幫助發行方降低融資成本。因此，合理地引入及備位服務機制已成為ABS產品設計中的重要環節。國內ABS備位服務機構設置處于發展階段，有待不斷完善，繼續探索和發展。

我國REITs產品現狀盤點及關于不動產私募REITs評級思路的探討

不動產私募REITs，或稱持有型不動產ABS，即以非公開方式向特定投資人發行的不動產REITs產品，是REITs產品的一種形式。站在評級機構視角，本文旨在討論不動產私募REITs在權益型（股性）與債權型（債性）兩個方面的產品特征，并進一步探討兩種性質相結合的評級思路。

每日收入分成憑證（DRO）現金流預測及評級方法研究

收入分成融資（RBF）是近年來新興的一種資產類型。在中國地區，RBF的代表性資產為每日收入分成憑證（DRO）。本研究以滴灌通集團運營的DRO為分析案例，介紹了DRO作為基礎資產進行資產證券化的信用分析框架，主要包含DRO資產現金流預測方法和證券化信用評級思路。

“一攬子化債方案”有序推進，增量財政政策效應將持續釋放 ——2024年地方政府債券市場回顧及展望

2024年1－11月，地方債累計發行8.68萬億，新增專項債發行規模創近五年新高，重點省份發行仍以再融資債券為主，化債持續推進。隨著新一輪大規模隱債置換開啟，四季度地方債保持較大發行規模，存量隱性債務規模較大省份或將加大發行力度，增量財政政策效應將于明年持續釋放，地方政府債務嚴監管態勢仍將持續。

聯合資信評估股份有限公司評級方法和模型回溯檢驗報告（2023年度）

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